商品宏观观察

每日商品板块异动

人民币汇率走势/美元指数

商品领域跟踪

能源：关税施压叠加增产预期，油价不降反升

截至7月7日，国际油价再度上行，WTI2508合约结算价67.93美元/桶，涨幅1.39%；Brent2509合约结算价69.58美元/tong，涨幅1.87%。HH天然气报收3.412美元/MMBtu，涨幅0.21%。据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场整体稳中偏弱调整为主，产地煤矿多保持平稳生产，下游用户采购按需进行，贸易商投机操作积极性下滑，局部地区煤价承压增加。在美国持续施压各国关税谈判的当下，市场宏观风险情绪偏空；同时，OPEC+8月再度加速增产，消息面显示9月OPEC+或仍有延续加速增产的选择，在宏观与供应端均偏空时国际油价7日却再度上涨。较为反常表现或意味着市场情绪受旺季需求支撑较强，但往后来看，持续性的产量增加施压油价，而旺季带来的实际需求再提升却幅度有限，由此，上行空间不足，油价仍将承压，关注地缘与关税进展，警惕其对市场的再度冲击。

化工：供需转弱预期下乙二醇或延续低位震荡

据卓创资讯最新监测数据显示，截止7月7日，张家港市场乙二醇现货价格环比下跌17.5元/吨至4347.5元/吨，EG期货主力合约2509收盘价4282元/吨，较前一交易日结算价下跌14元/吨；当前乙二醇市场在供需宽松与成本支撑不足的双重压力下低位震荡。供应端，截止7月7日，乙二醇开工率环比提升1.07个百分点至57.41%，较上周提升1.56个百分点，当前乙二醇装置毛利有所收窄，但仍维持盈利状态，预计短期供应维持稳定。库存方面，截止7月3日当周，张家港主港库存较上周上涨6.86%至18.7万吨，本周港口到港量有所下降，但供应压力仍存。需求端表现较为疲软，截止7月7日，受聚酯端减产延续影响，聚酯开工率维持87.3%，织机开工下滑至61.22%，淡季行情延续，织造综合开机率或继续下滑，短期内需求端难有实质性改善。整体来看，乙二醇市场供需结构呈现边际转弱预期，预计短期市场将延续低位震荡格局。

农业：油脂暂无缺乏明显利好支撑

7月7日，卓创资讯数据显示，全国一级豆油现货均价8069元/吨，较上一交易日跌70元/吨。进口三级菜籽油均价在9749元/吨，较上期下跌52元/吨，华东地区国标一级菜籽油均价为9950元/吨，较上期下跌100元/吨。棕油基本平稳。整体来看，全国部分豆油厂受豆粕库存压力增大影响开工略有回落，但整体维持偏高水平，豆油供应宽松，个别库区出现催提情况。原料大豆，美农最新作物生长报告显示稳定评级，说明当前天气仍有利于作物生长，尚未出现明显天气胁迫迹象。需求方面，天气转热且院校暑期已至，油脂整体需求受限。原油方面的支撑作用，尚待观察，欧佩克及其减产同盟国八个原先自愿减产的国家商定的8月份增产数量大于预期令市场意外，因而数据发布后国际油价急跌。但是随后，担心北半球夏季需求增加而供应仍然紧缺，国际油价很快反弹。未来原油同样缺乏明显利好支撑，整体不乐观。

金属：宏观市场情绪悲观 黑色系弱势下行

7月7日，由于宏观层面美国关税暂缓期即将结束，大宗商品市场整体情绪偏悲观，包括外盘商品在内的多数商品价格均有不同程度下跌。根据卓创资讯监测数据显示，7月7日日照港PB粉现货报723元/吨，62%干基折算801.71元/吨，较前一日下跌1.5元/吨、1.64元/吨；内矿出货相对顺畅，部分地区价格略有调涨。唐山迁安地区松汀钢铁普方坯资源降10元/吨，执行2920元/吨含税出厂。目前坑口焦煤价格维持偏强运行，焦炭成本端有支撑；在环保及部分检修影响下，焦化厂开工率维持下滑，出货顺畅，库存明显去化。截至7月7日，山西地区准一级干熄焦主流出厂价1190-1260元/吨，较上一工作日价格持平。唐山地区钢厂环保限产，高炉检修、减产情况增多，西南地区钢厂限产保价。钢材投机性需求短时降温，市场价格缺乏进一步支撑。

热点简评

1.【关税】美国总统特朗普7日表示，将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税。日本、韩国、马来西亚、突尼斯、哈萨克斯坦将被征收25%的关税，南非和波黑将被征收30%的关税，印度尼西亚将被征收32%的关税，塞尔维亚和孟加拉国将被征收35%的关税，泰国和柬埔寨将被征收36%的关税，老挝和缅甸则面临高达40%的关税。

2.【铝制散热器】据中国贸易救济信息网，7月7日，阿根廷经济部发布2025年第935号公告，对原产于中国和意大利的铝制散热器作出反倾销日落复审否定性终裁，决定终止涉案产品的反倾销措施；同时终止对中国涉案产品的反规避调查，不征收反倾销税。自发布之日起生效。2018年6月28日，阿根廷对原产于中国、西班牙和意大利的家用铝制散热器发起反倾销调查。2019年11月22日，阿根廷原生产和劳工部发布2019年第1283号公告，对中国、西班牙和意大利的涉案产品作出反倾销终裁，正式对涉案产品征收反倾销税，其中，中国涉案产品税率为87%，有效期为五年。2024年11月5日，阿根廷对中国和意大利的涉案产品启动反倾销日落复审调查；与此同时，对中国涉案产品启动反规避调查。

3.【印尼关税】 印尼计划从美国购买更多小麦，以期在关税生效日之前达成贸易协议。印尼面粉厂协会(Aptindo)主席Franciscus Welirang在电话采访中表示，印尼周一将在雅加达与美国签署2025-2030年小麦采购谅解备忘录。他表示，印尼今年可能至少从美国购买80万吨小麦，高于2024年的74万吨，并从2026年起每年至少购买100万吨。美国农业部的数据显示，美国上一次向印尼出售超过100万吨小麦是在2020年，当时出口量约为120万吨。虽然新的承诺采购量有所增加，但仍仅占印尼小麦总采购量的一小部分。美国农业部预测，2025-26年度印尼小麦进口量将达到1200万吨。

4.【进口配额】 欧洲联盟4日宣布针对乌克兰农产品进口配额的最新决定，调高欧乌自由贸易协定中给予乌克兰所产小麦和糖的进口配额，但新配额较过去三年实际进口量削减七八成。欧盟希望以此举平息部分成员国农民因利益受损而产生的不满情绪。

5.【新船订单下降】 据克拉克森研究统计，年初至今全球新船订单总量同比下降54%。克拉克森新造船价格指数同比下滑1%。集装箱船（新船订单量达到190万标准箱）、邮轮和渡轮新造船市场依然保持活跃；而气体船和油轮新造船投资放缓。新船交付保持稳定，中国船厂占比达到48%、韩国占31%、日本占13%；不过中国船厂新船订单份额有所下滑，从2024年的70%降至52%。

政策速递

1.【就业】近日，商务部等9部门联合印发《2025年家政兴农行动工作方案》，从四方面提出14项工作任务，深入实施家政兴农行动，推动扩大家政服务供给，促进家政服务消费，助力乡村全面振兴。工作方案提出，支持农村劳动力在家政领域就业，开展生活服务招聘季活动，指导各地工会开展“工会帮就业行动”，推动家政进社区，持续开展家政劳务对接行动。（新华社）

2.【国标】据工业和信息化部，由我国牵头制定的国际标准《道路车辆自动驾驶系统测试场景场景评价与测试用例生成》日前正式发布。此次发布的标准主要规定了自动驾驶系统测试场景的评价流程与试验方法，明确测试场景暴露率、复杂度、危险度等评价指标的判定要求，并定义了测试用例生成的一般性方法及其必要特征。（新华财经）

重要事件/数据日历   

7.9：中国6月PPI/CPI、美国关税暂缓期结束

7.10：中国6月金融数据、美联储6月货币政策会议纪要

7.14：中国6月贸易帐