国际市场：
能源：国际油价延续第三个交易日回调，长上下影线的主要原因在于特朗普上任首日签署一系列新政，其中对于油气生产的支持一定程度上引导了市场对油气供需宽松的预期；但特朗普政府目前仍未公布对于俄伊等国的石油制裁政策，此部分油气的减量仍被计入能源价格。
贵金属：特朗普就职首日签署超百余项政令，同时财长候选人贝森特正式获得参议院财政委员会确认，这被市场解读为对美联储独立性构成的重大挑战，黄金期现货价格进一步走强。
谷物：昨谷物集体收涨。美暂未对中国实行关税，投机基金做多，玉米期现货双双创一年来新高，大豆基准合约涨3.24%，创下自9月以来高点，玉米小麦分别涨1.08%、3.57%。天气干扰仍存，巴西二季玉米播种迟缓，虽阿根廷最近降雨，但并未缓解未来持续干旱的担忧。
油脂：受美暂未立即对中国实行关税鼓舞，昨CBOT豆系全线上涨，豆油呈现近强远弱趋势。棕榈油跟随连盘上涨，但原油下跌限制其涨幅。美将对加拿大墨西哥征收关税带动ICE油菜籽收低，但豆油上涨仍对其存在支撑，市场呈现近弱远强趋势。
国内市场：
化工：聚烯烃投产压力再临，而需求面因下游步入春节假期缩量明显，基本面支撑趋弱，而PX近期跟随油价下跌回调，价格或延续震荡下行。
黑色：宏观预期逐步转弱后，钢材基本面缺乏实质性需求支撑，价格有所下跌。铁矿石发运量下降，但港口库存仍维持高位，钢厂利润缺乏改善预期，铁水产量保持低位稳定，原料补库意愿不足，焦煤焦炭供需格局宽松，价格难有明显改善。
1月21日，国家能源局发布的2024年全国电力工业统计数据显示，截至12月底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%。（来源：国家能源局）
卓创资讯行业研究员赵渤文分析，从装机的数据来看，2023年是电力装机快速增长的起点，自2023年5月起，全国发电装机同比增速就达到了10%以上，一直持续至今，且2024年增速持续在14%以上。同时装机结构也在不断优化，火电做基石保障的同时，光伏和风电装机量呈现出了爆发式的增长，其中风电装机增速虽然自2021年到达高位后由于补贴的到期而出现了下降，但2023年后增长速度重新回涨，目前已经稳定在20%左右；太阳能发电装机（光伏）增速则一直处于快速增长的过程，2024年初到达峰值的55%后有所回落，目前基本维持50%的同比增速，增长迅速。
从投资的角度来看，电力装机和电网投资都呈现良好的增长态势：国家能源局的数据显示，2024年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3442小时，比上年同期减少157小时；全国主要发电企业电源工程完成投资11687亿元，同比增长12.1%；电网工程完成投资6083亿元，同比增长15.3%。电力领域的投资也成为了我国投资中重要的拉动力和增长点，也是被寄予厚望的经济增长点，同时可以带动相关大宗商品的需求，如铜、塑料、橡胶等。
| 图 2021年2月至今全国累计发电装机 |
| 数据来源：国家能源局 |
最新美国农业部出口检验周报显示，截至1月16日当周美国玉米出口检验量为154万吨，同比增长50%；当周美国没有对中国装运玉米，上周对中国装运2448吨玉米。（来源：AMS）
卓创资讯行业研究员孙光梅分析，进入新年度随着美新总统上任，中国谷物进口商心态谨慎，尽管特朗普上任第一天并未立即表示对中国实行关税，相当部分市场人士寄希望于两国经贸关系改善，但进口商多持不乐观的态度以观望特朗普接下来的关税动作。从美国国内来看，玉米出口量及国内乙醇对玉米的消费量呈现增长态势。截至1月16日当周，美国玉米出口检验量比一周前增长7%，比去年同期增长106%，迄今2024/25年度美国玉米出口检验量为19,249,865吨，同比增长30.5%，上周增长26.5%，两周前增长24.5%，说明当前美国玉米出口前景仍较看好。但值得关注的是，当周美国没有对中国装运玉米，上周对中国装运2448吨玉米，中国海关数据显示12月份中国进口玉米的总数量降幅明显，达到93.1%。另据美国能源署消息，截至1月10日当周美国乙醇用量同比增长3.9%，对玉米的用量高于美农目标，预示其国内乙醇对玉米的消费量当前暂维持乐观观点。全球玉米供应方面仍受天气干扰：巴西二季玉米播种进度迟缓较去年同期晚4.5个百分点，另虽然阿根廷最近降雨，但并未缓解未来持续干旱对作物生长的担忧。接下来美国关税暂缓的政策考量，加上天气等因素，为近期的玉米期货盘面提供支撑，整体继续呈现偏强态势。
最新美国农业部出口检验周报显示，截至1月16日当周美国小麦出口检验量为26万吨，同比减少17%。（来源：AMS）
卓创资讯行业研究员孙光梅分析，全球六大小麦出口国总出口量预计将下滑，这可能是接下来1月份的出口总主基调。美国农业部在1月供需报告中预计澳大利亚2024/25年度小麦出口量为2500万吨，因南澳州的干旱造成小麦减产影响出口，该国11月出口57.96万吨小麦，同比减少49%（其出口地主要是菲律宾、印尼和日本），12月和1月离开澳大利亚港口的小麦数量将接近190万吨。在此基础上，美国农业部1月供需报告下调了东欧的出口预估：2024/25年度俄罗斯小麦出口下调至4600万吨，乌克兰出口下调至1650万吨，较上月预估值分别下调100万和50万吨。1月份俄罗斯小麦出口尽管受到其他出口国竞争而下调出口报价，但1月总体预计出口量仍将下滑：SovEcon估计1月份小麦出口量为180万到220万吨，低于去年同期的360万吨。1月上半月俄罗斯小麦出口量为90万吨，而去年同期为140万吨。2024/25年度上半年，俄罗斯谷物出口不足3500万吨。巴西方面，2025年1月迄今巴西小麦出口量同比减少29%。巴西外贸秘书处（SECEX）表示，2025年1月1至17日巴西小麦出口量为36.4万吨，2024年1月全月出口量为93.5万吨。1月1至17日巴西日均小麦出口量为3万吨，同比减少29.5%。
从最新美国农业部出口检验周报显示，上周美国小麦出口检验量比一周减少13%，比去年同期减少17%。当周美国小麦的主要目的地为墨西哥（4.9万吨）、韩国（4.5万吨）、泰国（3.7万吨）和日本（3.6万吨）。当周美国仍然没有对中国（大陆）装运小麦。迄今为止，2024/25年度（6月至次年5月）美国小麦出口检验量为1327.9万吨，较去年同期增长23.8%，上周同比增长25.0%，两周前增长25.1%。从本年度的美农目标来看，当前完成年度的57.4%，而上周为56.2%。从总出口量来看，最新供需报告中预测美国本年度出口量为2313万吨。
市场方面，投机基金做多，加上美国新总统进口商品征收关税暂未落地、且在主产国天气因素支撑下，近期芝加哥小麦期货大幅上涨，创下了2024年12月12日以来的最高水平。此外由于玉米和小麦均是主要的饲粮作物，玉米价格飙升，也给小麦市场带来了比价提振。
巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至1月19日，巴西2024/25年度大豆播种进度为98.9%，一周前98.8%，去年同期的播种进度为99.1%。大豆收获进度为1.2%，一周前为0.3%，去年同期为4.7%。头号大豆产区马托格罗索的收获进度为1.5%，高于一周前的0.7%，去年同期10.9%。帕拉纳州收获2.0%，上周0%，去年同期8.0%。（来源：博易大师）
卓创资讯行业研究员曹慧分析，由于眼下正处于巴西大豆主产区雨季高峰期阶段，降雨持续对收获进度的扰动较大，而受到拉尼娜天气影响，部分地区还面临土壤墒情不足问题。另外由于本季巴西大豆在2024年9月播种前期阶段受干旱影响有所延迟，也因此进入后续收获阶段的进程也相应将有所偏慢，符合作物正常生长周期。整体来看，目前天气对巴西大豆产量的影响尚处于收获早期，大豆生长情况良好，后续两周降雨及温度仍处于可预估的合理水平，收获进度的扰动对巴西大豆整体产量的影响有限，未来主要影响其出口销售季也将有所延后，2月的整体出口情况或将低于往年水平。
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