卓创 大宗产经资讯（20250403）

人民币汇率走势/美元指数

商品领域跟踪

能源：“对等”关税冲击市场，油价尾盘快速下滑

截至4月2日，国际油价结算价收涨，但尾盘阶段快速下跌，WTI主力合约结算价71.71美元/桶，涨幅0.72%；Brent 主力合约结算价74.96美元/桶，涨幅0.63%。HH天然气报收4.016美元/MMBtu，涨幅1.62%；TTF天然气报41.263欧元/兆瓦时，跌幅2.8%。国内动力煤市场继续稳中上行，鄂尔多斯Q5000、Q5500大卡动力煤主流市场价格环比增加5元/吨，陕西榆林Q6000大卡动力煤主流市场价格环比增加2.5元/吨。原油方面，虽然4月2日结算价收涨，但受特朗普“对等”关税政策冲击，市场加剧了对宏观经济下行压力以及需求走弱前景的担忧，VIX指数提升，美股三大股指收跌，黄金价格上破，原油尾盘价格下挫，4月3日低开，市场宏观风险偏好下滑，对油价利空加剧。而供需上短期原油矛盾有限，周四OPEC+会议或谈论补偿减产执行事宜，若OPEC+增产约束力和补偿减产执行不佳带来更大的产量释放，则油价仍将有进一步走弱的空间。短期油价或延续回落趋势，宏观风险和产量预期偏弱，但不确定性风险加剧，波动加剧。天然气市场仍是低库存与需求淡季支撑走弱间博弈，维持震荡态势，下方存在支撑。国内动力煤市场供应充裕，下游费电行业刚需释放以及贸易商投机需求积极性提升对煤价形成支撑，但整体价格仍承压。

农业：对等关税落地，等待反制措施

卓创资讯数据监测，4月2日全国玉米均价是2190.94元/吨，较上一工作日价格跌2.34元/吨，跌幅0.11%，月环比涨幅3.35%，同比去年跌幅5.29%。全国一级豆油现货均价8273元/吨，较上一交易日涨69元/吨，幅度0.84%。国内棕榈油现货港口24度均价为9867.5元/吨，较前一个工作日涨110元/吨，环比变化1.13%。特朗普周三晚些时候宣布宣布对全球多个国家征收对等关税，基础税率为10%，并对一些和美国存在贸易不平衡的国家征收高额关税，其中对中国征收34%的对等关税（将于4月9日生效）。隔夜国外玉米小麦大豆受其影响下跌。豆油方面，受生燃需求前景较为明确，价格持续上升。我国内油脂板块同步上行，一方面是基于关税导致原料衔接问题，另一方面国外需求利好对盘面带动作用较大，而国内平淡的需求节奏暂无推动作用。农产品市场关注点在于二季度对等关税所激发的全球各国接下来的反制措施。

化工：PVC期现承压下跌 供需僵局下或延续震荡

据卓创资讯监测数据显示，截至4月2日，PTA华东市场价格为4902元/吨，环比上涨16元/吨；期货收盘价为4898元/吨，环比上涨4元/吨。

近期PTA在高成本和弱需求博弈下走强。供应端，当前PTA开工率维持在79.78%的较高水平，后续存在计划检修利好但驱动有限。需求端，聚酯产业链利润承压，企业现金流压力较大，减产预期强化。据卓创资讯数据监测显示，截至4月2日，聚酯切片、涤纶长丝 POY、涤纶长丝 FDY、涤纶短纤、聚酯瓶片、聚酯薄膜毛利分别为-88.78元/吨、-213.78元/吨、-53.78元/吨、-198.7元/吨、296.21元/吨，环比分别下降17.86元/吨、67.86元/吨、17.86元/吨、17.86元/吨、17.87元/吨；当前聚酯开工率处于87.92%的较高水平，后续或因企业盈利压力较大而下滑。成本端支撑较强，受海外装置减产及国内开工率下降3.07个百分点至73.35%的影响，PX处于相对高位。据卓创资讯数据监测显示，截至4月2日，PTA聚合成本环比提高17.86元/吨至5713.78元/吨。展望后市，当前PTA成本支撑较强，但聚酯产品毛利受损，存在聚酯企业或加速兑现减产计划利空，在成本与供需偏弱博弈下，价格或维持区间震荡。

金属：对等关税预期令远期市场承压

4月2日国内黑色系现货市场稳中偏强，贵金属普遍走弱。根据卓创资讯监测数据显示，铁矿石现货均价794元/吨，价格基本稳定；普卷、中板、螺纹等现货均价涨幅在0.3-0.4%左右。而有色金属方面电解铜价格在80000元/吨水平上涨乏力，锌、铝、镍等则普遍下行。由于宏观层面美国对等关税政策压力下，市场对需求预期保持悲观态度，尤其影响有色金属将因短期的贸易政策冲击需求端，价格承压走弱。而国内黑色市场方面对弱需求的计价相对充分，市场整体在低供应和低库存格局下震荡运行，也因此对海外市场关税政策冲击相对表现平淡。当日从现货市场成交情况来看，由于供应压力相对较小，成材市场有一定的向好改善；而铁水产量的增加也给铁矿石价格形成有效的底部支撑。后市来看，当前国内黑色系商品现货升水空间仍将存在，而在后续海外宏观关税政策落地后，需求偏弱因素也将给远期价格形成压力，并进一步传导至现货市场。这也将令宏观政策层面对于产能压减方面，或有一定程度的强化预期可能。关注后续宏观及产业政策对市场预期的指引。

热点简评

1.据国家发改委网站4月2日消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2025年4月2日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上涨230元和220元。

2.据新华社报道，中国石化4月2日宣布，中国石化与宁德时代今年将建设不少于500座换电站，未来共同致力于建设10000座换电站，推动我国换电站新型基础设施建设，为新能源车主提供更高效、更便捷的能源综合服务。

3.据新华社报道，欧盟委员会4月1日提出一项法规修订方案，提议在新的乘用车和厢式货车二氧化碳减排目标方面，给予欧洲汽车制造商更灵活的排放合规选项。修订方案提议的灵活性措施将允许汽车制造商在2025年至2027年内，不按年度审核而是以这3年的平均二氧化碳排放水平来衡量是否达到减排目标。此举将使车企在个别年份排放超标时，仍可通过其他年份的超额减排来平衡。

4.美国财长贝森特确认，最新措施后，中国今年一共将被特朗普政府加征54%关税：今天宣布的34%是在之前20%的基础之上。（金十数据）考虑上一轮中美贸易战仍有部分商品出口关税税率，预计在此基础上的相关商品关税水平可能会逼近70%，部分如机械设备、汽车、玩具等商品的关税水平将触及74%甚至100%。

政策及事件关注

1.4月2日，国家发改委等部门发布的《推动热泵行业高质量发展行动方案》指出，力争到2030年，热泵生产制造和技术研发能力不断增强，重点热泵产品能效水平提升20%以上，大功率高温热泵、高效压缩机、新型制冷剂等核心技术取得突破，热泵建筑应用面积和热泵机组装机容量持续增长，热泵产业高质量发展水平显著提升，国际竞争优势不断扩大。我国是热泵的生产和出口大国，早在2022年就出口了全球60%的热泵。热泵作为一种高效的能量转换装置，通过少量的电力消耗将难以直接利用的低品位热能转换为高品位热能，提高能源利用效率，降低用能成本，同时可以实现减排。可以看到《方案》的主要目标集中在技术突破、能效提升以及扩大市场规模、拓展应用场景等方面，可以预期到2030年，热泵产品能效提升20%，应用场景拓宽至建筑供暖、供热水，用于北方清洁供暖和南方分散式供暖，以及用于工业余热回收等工业领域。

2.【哈萨克斯坦称发现超2000万吨稀土金属矿床】 哈萨克斯坦工业和建设部发表声明称，哈萨克斯坦地质学家在卡拉干达州地区的地下300米深处发现了一个大型稀土金属矿床，储量达100万吨，预计总资源量超过2000万吨。（界面）

重要事件/数据日历

4.3：美国至3月29日当周初请失业金人数、美国非制造业PMI、美国标普全球服务业PMI终值、中国财新PMI

4.4：美国3月失业率、非农就业人口、美联储官员就经济前景的主旨讲话

4.7：中国3月外汇储备