商品领域跟踪
能源：美伊谈判僵局难解，油价延续高位震荡
5月11日，WTI2606合约结算价98.07美元/桶，涨幅2.78%；Brent2607合约结算价104.21美元/桶，涨幅2.88%；纽约商品期货交易所天然气6月期货结算价每百万英热单位2.910美元，涨幅5.55%；荷兰天然气期货交易所天然气6月期货结算价每兆瓦46.233欧元（折合约每百万英热单位15.99美元），涨幅4.73%。美伊和谈僵局，霍尔木兹海峡持续封锁，对于中东某国提交的新和平方案，5月11日特朗普拒绝称“完全不可接受”，油价早盘高开，市场在判断美伊地缘由上周的存和谈前景转为再度僵持后，地缘风险溢价回归，WTI日内最高触及100.37美元/桶。欧盘时段部分获利盘了结，油价回吐，美盘阶段再度回升，地缘带来的供应中断持续支撑油价，但市场对美伊谈判不确定性预期，甚至是对美伊仍有和谈前景的预期又抑制油价涨幅。当地时间12日，中东某国议长表示提出的聚焦冲突结束的“14点提案”无可替代，而美国方面则表示特朗普称“停火协议已岌岌可危”，外媒也报道周一特朗普与国家安全团队会面后讨论地缘冲突的下一步方向，其中可能包括恢复军事协议。整体来看，美伊关于霍尔木兹海峡、浓缩铀等的核心分歧难消，短期僵持消耗，难有实质进展，地缘支撑偏强，短期油价高位震荡。
化工：合成氨市场弱势下行，利润收缩限制下方空间
截至5月11日，合成氨主流市场日均价报2469元/吨，日环比下跌2.33%，周跌幅3.52%，较上月下降4.71%，同比微降0.7%，价格重心持续下移。从供需基本面来看，市场整体延续宽松格局。供应端压力持续加大，5月1日至7日国内液氨外销总量周环比上涨4.16%，前期检修装置恢复叠加部分联产企业开工向液氨侧重，货源供应趋于宽松。需求端整体表现低迷，磷肥企业深陷成本倒挂困境，开工负荷持续走低；复合肥市场进入淡季，截至5月7日产能运行率降至39.96%，较上周降低4.54个百分点且降幅扩大4.37个百分点；尿素市场开工负荷率升至94.85%，供应充裕对价格形成压制；部分己内酰胺装置开工回落，对液氨采购需求同步萎缩。在买涨不买跌心态主导下，下游仅维持刚需补货，市场成交活跃度不足。成本端，原料煤炭价格持稳运行，对液氨生产成本仍存一定支撑。随着价格持续下行，行业利润急剧萎缩，动力煤制、无烟煤制、气制合成氨日度税后毛利分别由节前的300.46元/吨、295.08元/吨和-595.09元/吨降至5月12日的108.06元/吨、86.42元/吨和-639.34元/吨，煤制路线利润已逼近历史低位区间，气制路线则明显亏损。后市展望方面，预计短期液氨市场延续弱势运行，但随着行业触及成本线，或出现部分装置转产和降负，价格下行空间或受成本端约束而逐步收窄。
热点简评
1. 【投资】国务院常务会议部署水网、新型电网、算力网、6G通信网、地下管网、物流网六大领域。2026年算力网投资规模约1.3万亿元，6G通信网投资规模超8000亿元，资金来源包括超长期特别国债、中央预算内投资及新型政策性金融工具。
2. 【美国】美国就业市场韧性显现。4月非农新增就业11.5万人，远超预期的6.2万人，失业率持稳于4.3%。尽管新增就业较3月回落，但远超盈亏平衡水平。美联储6月维持利率不变的概率高达97.7%，高盛、美银等机构推迟降息预期至2026年12月甚至2027年。
3. 【经贸】经中美双方商定，国务院副总理何立峰于5月12-13日率团赴韩国与美国财长贝森特举行经贸磋商，以两国元首会晤共识为引领，就彼此关心的经贸问题开展磋商。外交部确认特朗普将于5月13-15日对中国进行国事访问。
4. 【地缘】特朗普5月11日表示，美伊停火协议"极其脆弱"，正处于"生命维持"状态。伊朗拒绝了美国的和平方案，提出"14点提案"要求保障其合法权利。双方核心分歧集中在浓缩铀处置问题：美方坚持要求将铀运离伊朗，伊朗仅同意在国际原子能机构监督下稀释处理。伊朗军方宣布处于"全力战备"状态。
政策速递
1. 【货币政策】央行发布一季度货币政策执行报告，报告明确继续实施适度宽松货币政策，不会因短期物价波动或外部环境变化收紧流动性。核心是增强政策前瞻性、灵活性与针对性，保持流动性充裕，维护金融市场平稳运行，坚决守住不发生系统性金融风险底线。
2. 【算力】国家发改委、能源局、工信部、科技部联合印发《人工智能与能源双向赋能行动方案》。设定明确目标：到2027年全国算力中心绿电使用占比超过80%，新建算力中心全面强制配储；到2030年我国AI算力设施清洁能源供给能力达到世界领先水平。
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