商品领域跟踪
能源：地缘僵持叠加美通胀拉高，油价高位震荡
5月14日，WTI2026年6月期货结算价每桶101.17美元，比前一交易日上涨0.15美元，涨幅0.15%，布伦特原油2026年7月期货结算价每桶105.72美元，比前一交易日上涨0.09美元，涨幅0.09%；纽约商品期货交易所天然气6月期货结算价每百万英热单位2.894美元，涨幅1.05%，荷兰天然气期货交易所天然气6月期货结算价每兆瓦47.655欧元（折合约每百万英热单位16.34美元），涨幅1.57%；根据卓创资讯统计的数据显示，昨日国内动力煤市场大稳小动。昨日，国际油价几近收平，但日内博弈激烈。美伊谈判延续僵持的局势，霍尔木兹海峡也同样保持封锁状态，全球原油的供应紧张格局未改。但由于美国PPI超预期升温，虽然美联储即将“换帅”，降息预期依然面临大幅推迟，市场普遍认为至少要到9月或者更晚才有可能开启降息，需求前景进一步受到压制。另外，IEA大幅修正供需判断（由过剩转短缺），基本面的支撑力度有所强化，目前国际原油多空在百元关口剧烈拉锯，中东现货升水攀升至一周高位。
化工：苯乙烯短期或迎低位修复，但供需弱现实下反弹高度受限
截至5月14日，国内主流市场苯乙烯日均价环比下跌205元/吨至9375元/吨，跌幅2.14%，较上周下降1.38%，较上月环比下降5.65%，同比上涨20.38%。从供需基本面观察，供应端收缩明显，截至5月14日当周，行业开工负荷降至69.29%，较上周下降5.70个百分点，周产量环比减少4.81%，多套装置停车检修及降负荷运行导致国产供应减量；港口库存方面，截至5月13日华东主港库存环比增加1.79%，主港到船较预期增多而提货量不及到货，但下周预计到船下降且出口装船数量或增多，库存存在下降预期。需求端有所改善，截至5月14日当周，下游对苯乙烯需求量环比增加17.62%，其中EPS开工负荷大幅提升22.10个百分点至53.32%，PS开工提升1.15个百分点至46.19%，仅ABS开工小幅下降0.17个百分点至57.11%，下周三大下游产量均预计增加，下游采购或有所回升。成本利润方面，原料纯苯价格走低，但苯乙烯跌幅大于成本端导致行业亏损加剧，同时下游利润有所改善。截至5月14日当周非一体化乙苯脱氢装置理论利润均值为-607元/吨，较节前一周下降35.79%。综合来看，随着计划内及计划外检修装置停车及降负荷运行，产量预期继续下降，叠加港口库存下降预期及下游需求回升，短期供需结构有所好转，苯乙烯市场短期跌幅有望收窄，存在超跌后低位修复可能，但原料端弱势及需求跟进不足仍制约反弹空间。
农产品：棕油价格下跌 养殖端继续分化
2026年5月14日农产品市场呈现“粕稳油分化、养殖近弱远稳”的格局。蛋白粕方面，CBOT大豆创两个月新高，USDA5月供需报告预计26/27年度美豆期末库存低于市场预期，库存下降主要源于压榨需求超预期增加，叠加欧盟减少阿根廷豆粕采购转而采购美豆粕，美豆粕表现坚挺。国内豆粕跟随成本端走高，但5月进口大豆集中到港压力仍存，养殖端亏损限制下游追高意愿，现货滞涨于期货，基差市场偏弱。油脂板块震荡分化，印度4月棕榈油进口量降至51.3万吨环比减少26%，需求低迷叠加产地供应压力大；豆油市场相对坚挺，巴西大豆通关偏慢延缓豆油累库节奏；菜油方面油菜籽到港增加令供应逐步恢复。养殖板块生猪市场供应充足情绪低迷。整体来看市场受USDA报告利多成本端与国内基本面宽松多空博弈，各品种独立运行特征明显。
热点简评
1.【中美关系】美国总统特朗普于5月13日晚抵达北京，这是中美两国元首继去年10月釜山之后再次面对面会晤，也是美国总统时隔9年再次访华。双方就解决彼此关注的经贸问题和进一步拓展务实合作进行了坦诚、深入、建设性的交流。
2.【金融】中国4月末广义货币(M2)余额353.04万亿元，同比增长8.6%。前四个月社会融资规模增量累计为15.45万亿元，比上年同期少8930亿元。前四个月人民币贷款增加8.59万亿元。
3.【物价】美国4月PPI同比上涨6%，环比上涨1.4%，两项涨幅均创2022年以来最高水平。能源成本单月暴涨7.8%，服务业通胀创四年高位，加息押注升温。
4.【地缘】联合国秘书长警告，霍尔木兹海峡发生的事可能导致4500万人挨饿。美以伊冲突爆发后，霍尔木兹海峡实际上处于封闭状态，途经该海峡的油轮航运量暴跌超过90%，化肥航运量同样大幅下降，每月大约有300万至400万吨的肥料贸易受阻。
政策速递
1.【生猪】农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案(2026年修订)》，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。
2.【监管】工信部启动2026年度工业节能监察，合成氨、炼油、乙烯、烧碱、纯碱、甲醇、聚氯乙烯(PVC)、电石等化工子行业被列入强制监察范围。
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