6月10日，WT2026年7月期货结算价每桶90.03美元，比前一交易日上涨1.83美元，涨幅2.07%，布伦特原油2026年8月期货结算价每桶93.10美元，比前一交易日上涨1.65美元，涨幅1.80%；纽约商品期货交易所天然气7月期货结算价每百万英热单位3.185美元，涨幅1.43%，荷兰天然气期货交易所天然气7月期货结算价每兆瓦49.989欧元（折合约每百万英热单位16.85美元），涨幅2.55%；根据卓创资讯统计的数据显示，昨日国内动力煤市场价格稳中上行。从昨日油价的走势来看，主要的驱动因素仍然体现在地缘方面，主要的矛盾点是伊朗军方最高指挥部宣布全面关闭霍尔木兹海峡，对“所有船只”实施禁航，且警告任何试图通过的船只都将被打击——这是对此前美国连续第二天打击伊朗境内目标，以及对特朗普威胁将以“更强硬”方式继续打击的强硬回应；也是自2月28日美以对伊朗开战以来，局势的又一次实质性升级，地缘的再次反弹推高了日内油价。但另外两重属性——金融&商品出现了明显的背离：首先金融属性方面，宏观经济“三头灰犀牛”对经济形成明显的冲击，分别为市场对滞胀预期的交易（具体表现为黄金价格明显下跌，VIX指数快速走高）、美国通胀数据“爆表”，美债收益率高企印发的降息概率激增、中国原油需求的明显走低（进口量下降、炼厂降负、新能源渗透率攀升），宏观经济的压力给原油市场带来了明显的强利空信号。而商品属性方面，美国EIA原油库存骤降720万桶，连续第7周下降，远超预期的400万桶，库欣库存同步下滑，距离“罐底子”再近一步，这不仅代表着全球原油的“安全垫”——库存不断缩水，更是表征库欣库存不足引起的逼仓风险日益累计，商品属性呈现了极强的利多支撑。三头“宏观灰犀牛”正在同步逼近，与产业层的库存极度紧张形成2020年4月以来最尖锐的背离，也是当前油价中地缘之外的重要决定性力量，这也说明当前的油价即便地缘风险出清，仍然将维持宽幅波动，直至金融属性和商品属性“决出高低”，走向一致。短期来看由于美伊冲突的反复，利多仍然大于利空，油价的支撑依然存在，但要警惕宏观经济提示的长期风险。
截至6月10日，甲醇主流市场日均价报30489元/吨，环比上涨0.77%，较上周累计上涨1.82%，较上月环比上升2.02%，同比上涨14.13%。郑州商品交易所甲醇期货主力合约报2972元/吨，上涨12元/吨。国际市场方面，CFR中国报价390—405美元/吨，上涨6.5美元/吨。从供需基本面来看，供应端延续偏紧格局。截至6月4日当周，国内甲醇开工负荷为78.70%，较上周提升0.12个百分点，但内地库存受前期生产企业超售影响整体维持低位运行，开工虽保持近月偏高位置，市场整体供给量恐维持相对低位。沿海库存或持续保持低位运行。国际供应方面，中东实际装港速度依然缓慢，中东正常运行甲醇装置仍较少，非伊船货流入中国数量依然未有增加迹象，进口补充有限。需求端整体表现一般，传统下游方面部分下游利润空间收窄，部分产业需求较弱；烯烃方面，西部烯烃企业开工维持但部分烯烃企业需求量存下降预期，截至6月4日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.69%，其中外采甲醇的MTO装置平均负荷66.31%。后市展望，市场多空因素交织。供应持续紧缩与需求疲软的博弈仍是当前主要矛盾，供应端低位库存和进口受限对价格形成支撑，但下游需求偏弱压制甲醇价格上涨空间。短期变量仍集中在霍尔木兹海峡甲醇船货流出情况和下游开工变化，预计短期内沿海甲醇市场维持区间震荡。
霍尔木兹海峡6月11日凌晨宣布完全封锁，原油反弹WTI至91.03美元/桶，能源端对农产品的成本传导逻辑强化，化肥（硫磺年内+120%）、农机燃料成本持续攀升，抬升全球种植成本中枢。厄尔尼诺指数5月站上+1.0℃进入中等强度，NOAA确认6-8月形成概率82%、冬季维持96%，远期农产品供给缩减预期持续发酵。CBOT大豆隔夜九连跌后首度反弹+0.9%报1123.75美分，USDA月度供需报告（6月12日）前空头回补。油脂板块分化明显，棕榈油现货9075元/吨微涨0.33%，马棕5月产量环比+21.71%、出口降8.8%，MPOB月报偏空压制上方空间；豆油8476元/吨持平，国内豆油港口周度库存升至92万吨，6-7月大豆到港高峰（5月进口1179万吨）释放供应压力；菜籽油小幅跌0.31%，低库存对价格提供一定底部支撑。蛋白粕方面，豆粕2797.92元/吨，微涨0.22%，供应宽松格局短期难以扭转。养殖端生猪4.73元/斤低位持稳，政策托底与供过于求博弈延续；鸡蛋5.12元/斤涨0.91%表现最强，端午备货尾声但供给端结构性断层支撑价格，期货主力07合约收涨1.71%。皮棉16653元/吨跌0.55%、棉纱24300元/吨跌0.82%，美棉产区降雨缓解干旱叠加下游成交清淡，短期弱势运行。白糖价格持平，巴西新榨季产糖量同比+109%、国内库存高位压制。玉米2294.6元/吨微涨0.07%，新麦上市替代效应抑制上行空间。当前农产品处于"成本上推+供给宽松"的矛盾格局，厄尔尼诺远期减产预期与近端到港高峰形成时间错配。短期油脂粕类仍承压，但6月12日USDA报告与厄尔尼诺升温可能触发预期差交易，棕榈油和白糖是最敏感的天气多头品种。
1.【汇率】美元/日元（USD/JPY）维持160.00-160.50区间高位。日本5月PPI涨幅超预期，强化日央行6月加息预期，但美日利差扩大仍主导汇价。日本财务省4月底曾投入约11.7万亿日元干预，若突破161-162区域需警惕新一轮干预。日央行行长植田和男因肝囊肿感染住院两周，将缺席6月15-16日货币政策会议，由第一副会长代理主持。尽管如此，掉期市场显示6月加息至1%概率仍高达94%，为1995年来最高水平。
2.【地缘】伊朗革命卫队宣布霍尔木兹海峡"完全封锁"，任何试图通过的船只将成为攻击目标。伊朗此前已打击两艘违反封锁规定的货船。美国已发射49枚战斧导弹打击伊朗境内目标。
3.【贵金属】黄金跌破4200美元关口，年内涨幅全部回吐。6月10日国际现货黄金价格收报4192.03美元/盎司，日内跌幅1.61%，盘中最低下探至4171.97美元。较年初5598美元/盎司高点累计跌幅超25%，技术上进入熊市。
4.【美联储】5月非农超预期+CPI重返4%，市场对美联储加息预期从年初的"降息确定"转向"可能加息"。年底前至少加息25bp概率约40-55%。
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