商品领域跟踪

能源：海峡封锁危机主导期间，油价易涨难跌

7月15日，WTI2026年8月期货结算价每桶79.6美元，比前一交易日上涨0.26美元，涨幅0.33%，布伦特原油2026年9月期货结算价每桶84.95美元，比前一交易日上涨0.22美元，涨幅0.26%；纽约商品期货交易所天然气8月期货结算价每百万英热单位2.924美元，涨幅0.69%，荷兰天然气期货交易所天然气8月期货结算价每兆瓦54.353欧元（折合约每百万英热单位18.26美元），涨幅2.63%；根据卓创资讯统计的数据显示，昨日国内动力煤市场仍延续稳中上行。昨日国际油价延续涨势但涨幅有限，主因是美国对伊朗军事行动进入第五天且重启海军封锁，霍尔木兹海峡原油出口量已降至冲突前50%以下，地缘的风险依然存在；而EIA库存数据偏中性（原油降幅不及预期、馏分油大幅累库）限制了进一步上行空间；当然，日前发布的美国通胀数据超预期回落，也降低了市场对于“二次通胀”的担忧，加息概率大大降低、美指走弱也支撑了原油价格。总体来看市场在极端地缘风险溢价与投行看空长期供需之间拉锯，价格走势从“恐慌定价”进入“溢价整固”阶段。在这一阶段需要警惕的风险是，当宏观、产业、微观三层同时指向利多时，意味着没有任何一层提供“对冲缓冲”，而一旦任何一层出现反转信号（如地缘局势突然缓和、或EIA库存意外大幅累库），由于缺乏反向力量的缓冲，回调的烈度和速度可能超出预期。当然，眼下最主要的矛盾依然在于海峡封锁的持续时间，这一因素的变化将覆盖其他绝大多数因素的变化，穿透式的对油价产生直接引导，油价暂时处于易涨难跌的状态。

化工：乙二醇供应偏紧支撑价格上行，需求疲软或制约上涨空间

截至7月15日，乙二醇张家港市场日均价环比上涨105元/吨至4795元/吨，日涨幅2.24%，较上周上涨10.06%，较上月下降3.87%，同比上涨1.86%。从供需基本面来看，市场呈现供应偏紧与需求偏弱并存的格局，成本端受地缘冲突影响，国际油价上涨，但涨幅缩窄，对乙二醇成本支撑变化较小；供应端，7月15日中国乙二醇行业开工率降至48.76%，近期多套装置检修及降负荷使得开工维持低位，且后续仍有装置计划检修，同时中东冲突加剧导致波斯湾地区发货量明显下降，供应回升预期被打断，近端供应支撑力度较强，乙二醇毛利增至857.5元/吨，较上期增加97.50元/吨；需求端则表现偏弱，同期聚酯行业开工率在76.68%、织造行业开工率在59.29%，近期聚酯及织造等环节开工维持低位，下游补库需求尚未有效兑现，对价格上行形成一定制约。后市展望，地缘事件使得乙二醇市场风险溢价维持，但隔夜原油上涨幅度明显收窄，乙二醇市场支撑力度未出现进一步增强，乙二醇供应偏紧支撑价格上行，需求疲软或制约后市续涨空间，短期乙二醇市场价格或高位区间波动。

热点简评

1.【外贸】海关总署7月14日发布，上半年进出口历史同期首次突破25万亿元，同比增长16.9%；6月单月出口同比+27.0%（创单月新高），进口同比+36.0%，核心拉动项为AI相关（电子元件、电脑零部件出口两位数增长，合计拉动出口增长6.9个百分点）；绿色产品出口强劲：锂电池+37.6%、风机+35.6%、电动车+68.7%；对美出口由负转正（H1同比+0.2%），对欧盟+16.8%，对东盟+22.9%，对非洲+26.2%。

2.【逆回购】央行公告，7月15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展14000亿元买断式逆回购操作，期限6个月（184天），到期日为2027年1月15日。延续对银行体系流动性的维护。

3.【美联储】沃什国会首秀，维持利率3.50%-3.75%不变，誓言通胀将成为"过去式"，但沃什警告："有些人看到今天数据就宣称任务完成——我绝不认同"。新设五大专项工作组：央行沟通、科技应用、资产负债表管理、经济数据体系、通胀分析框架，缩表表态不追求回到2006年水平，但规模将低于当前6.74万亿美元。明确表态若特朗普施压将坚守本职，维护美联储独立性。

4.【地缘】据韩联社报道，美国总统特朗普于周二（7月14日）宣布放弃此前提出的对通过霍尔木兹海峡的货物征收20%"补偿费"的提案。该提案此前引发国际航运业和能源贸易商的广泛担忧，因霍尔木兹海峡承载全球约1/5的石油运输量。特朗普表示将"重新考虑"替代方案。

5.【地缘】美国总统特朗普14日在社交媒体发文说，在同中东国家领导人会谈后，他已决定用海湾各国与美国达成贸易和投资协议，取代对经由霍尔木兹海峡运输货物收取20%的费用。

政策速递

1.【互联网】四部门部署互联网基础资源高质量发展。工信部等四部门印发首个互联网基础资源综合性政策文件，16项任务，涵盖技术创新、基础设施、安全保障、数实融合、行业监管、国际合作。2030年目标：取得一批标志性技术原创成果，建成高效协作、智能互联的新型互联网基础设施。2035年目标，成为全球互联网基础领域重要创新策源地和引领者。

2. 【固废污染防治】生态环境部、发改委等六部门联合印发，目标：2030年危险废物填埋处置量占比由约13%降至10%以内；重点一般工业固废贮存填埋量占比由约56%降至30%以内；危废相关单位全过程信息化监管覆盖率100%。