商品领域跟踪

能源：地缘“一日三折”，趋势难定波动放大

7月28日，WTI2026年9月期货结算价每桶79.26美元，为7月16日以来最低，比前一交易日下跌3.35美元，跌幅4.06%，布伦特原油2026年9月期货结算价每桶84.09美元，为7月13日以来最低，比前一交易日下跌4.27美元，跌幅4.83%；纽约商品期货交易所天然气8月期货结算价每百万英热单位2.662美元，跌幅3.79%，荷兰天然气期货交易所天然气8月期货结算价每兆瓦57.737欧元（折合约每百万英热单位19.29美元），跌幅0.89%；根据卓创资讯统计的数据显示，昨日国内动力煤市场价格稳中窄幅调整为主。昨日国际油价延续了下跌，走势反应的是“战 争溢价回吐”从第一阶段的“恐慌性重估”转入第二阶段的“有序去风险”，具体表现为跌速放缓、盘中反弹力度增强等，但今天（7月29日）的反弹所呈现的则是：一切关于“和平”、“停火”、“通航”的“期待”都扛不住战火真实的灼烧，当前的油价充满了各种不确定性，市场的期待和现实的困难形成的博弈十分剧烈，两者难以同向而行意味着油价面临两端力量的极限拉扯，波动性被充分放大。在当前的时间节点上来看，美伊冲突的消息呈现季度不稳定的特点，一日之内有可能会看到多次转折和反转，油价变化（转向）的速度甚至跟不上消息改变的速度，总体而言美伊双方均有谈的“可能”，谁都没有彻底撕毁MOU，中间斡旋人也一直在努力调停，但正如前期所述，美伊之间的“互信度”极低，仅靠中间人斡旋效果实则较差，因此即便谈，也是边打边谈，而且谈的周期会很长。另一方面，“三海峡”危机比冲突更难解，这代表着原油的实际供应受阻会一直持续，短期的原油数据累库并不足以自证原油资源的丰富，基本面的矛盾依然在累计。因此综上所述，国际油价的上涨动力依然存在，且中长期的重心理应有所抬升，短期主要矛盾在于波动率较大，（反复的地缘导致）难以形成确定的趋势。

化工：丁二烯高位回调态势延续，供稳需弱下短期或呈窄幅调整

截至7月28日，丁二烯(聚合级)主流市场日均价环比下降213元/吨至10062元/吨，日跌幅2.07%，较上周下跌5.19%，较上月下跌6.3%，同比上涨25%，国内丁二烯市场近期呈现高位回调态势，产业链整体承压，丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶及ABS等下游产品价格普遍走低，仅丁苯胶乳、丁腈胶乳及SBS价格暂稳。供需基本面呈现供稳需弱的格局。供应端，多套丁二烯装置延续停车状态，截至7月23日当周，丁二烯开工负荷环比上升1.5个百分点至65.09%，供应端并未对市场形成有效支撑。需求端，下游行业开工相对平稳，截至7月23日当周，顺丁橡胶开工负荷维持在73%，丁苯橡胶开工负荷升至77%，ABS开工负荷维持在58%，SBS开工负荷升至37%，丁腈橡胶开工负荷降至91%，整体下游生产水平尚可，然而接货心态普遍偏谨慎，多以消化库存观望为主，高价成交依旧不畅，整体商谈气氛相对一般。此外，原油及合成橡胶期货价格继续回落，对现货市场情绪形成明显压制。展望后市，短期国内丁二烯市场或呈窄幅调整态势。原油价格走高对相关品市场气氛存有支撑，市场亦尚存一定刚需，丁二烯与部分下游产品价差尚可，目前基本面指引性不强，短期市场受能要价格波动影响，不确定性仍然较高。

热点简评

1.【产能】?商务部发布《关于所谓"产能过剩"问题的中方立场》。? 明确表示产业补贴与产能过剩不存在必然联系，合理合规的产业补贴政策有助于纠正市场失灵、推进技术创新，并不会造成所谓"产能过剩"。出口多、顺差大不等于产能过剩，中国从不刻意追求贸易顺差。"中国内需不足导致产能过剩"的论调不符合事实。

2.【营收】2026年《财富》世界500强榜单发布，亚马逊登顶。? 亚马逊取代沃尔玛终结其连续十二年领跑纪录，排名榜首。中国国家电网继续位列第三。今年上榜企业营业收入总和约43.1万亿美元，超过全球GDP的三分之一，同比增长约3.2%。所有上榜公司净利润总和约3.4万亿美元，同比大幅增长约14%。中国共有122家企业入围。

3.【信贷】央行发布二季度贷款投向统计报告。? 二季度末人民币房地产贷款余额50.74万亿元，同比下降4.9%，上半年减少1.23万亿元。个人住房贷款余额36.29万亿元，同比下降3.8%，上半年减少7163亿元。不含个人住房贷款的消费性贷款余额20.83万亿元，同比下降1.7%。

4.【税收】财政部、税务总局取消部分行业城镇土地使用税优惠政策。? 煤炭、矿山、油气、建材、电力等行业企业的部分主要生产经营用地免征城镇土地使用税优惠政策将取消，但具有公益性、安全保障性质及重大基础设施用地的免税政策予以保留。

政策速递

1.【十五五】上海市委财经委会议研究"十五五"国际消费中心与未来产业。? 会议提出在文商旅体展融合上深化拓展，打造更具影响力和标识性的消费大IP，抢抓智能消费新机遇、拓展入境消费。未来产业培育事关抢占科技和产业制高点。

2.【大模型】我国启动人工智能大模型IPv6能力提升专项行动。? 由中央网信办联合北京、上海、浙江、深圳四地网信办，会同5家头部大模型企业共同启动，推动生成式大模型应用全面支持IPv6，为智能时代筑牢网络根基。