商品领域跟踪 

能源：美伊地缘“喜忧参半”，“双向博弈”引导油价震荡

8月5日，WTI2026年9月期货结算价每桶75.22美元，比前一交易日下跌0.55美元，跌幅0.73%，布伦特原油2026年10月期货结算价每桶79.45美元，比前一交易日上涨0.09美元，涨幅0.11%；纽约商品期货交易所天然气9月期货结算价每百万英热单位2.69美元，涨幅0.22%，荷兰天然气期货交易所天然气9月期货结算价每兆瓦52.404欧元（折合约每万英热单位17.74美元），跌幅6.14%；根据卓创资讯统计的数据显示，昨日国内动力煤市场整体延续涨势。8月5日是“地缘溢价出 逃”从“单向抛 售”切换为“双向博弈”的转折日——伊朗与阿曼航行方案框架的确定既是“进展”（外交进程从口头表态进入文本阶段），也是“限制”（伊朗澄清协议≠海峡全面开放、美方须停止“违规行为”），这使得“海峡即将全面开放”的单向叙事首次遭遇“现实复杂性”的制衡。从地缘动态看，8月5日的主要地缘发展为伊朗官方对航行方案的确认与限定：首先，伊朗外交部确认与阿曼就霍尔木兹海峡新安全航道的管理达成共识，“联合声明即将进入最终发布阶段”，这是伊朗方面首次对航行方案给出正面确认，而非此前的“间接默认”或“仅限技术层面”表述；但伊朗同步通过塔斯尼姆通讯社明确三点限定：第一，谈判“完全是伊朗和阿曼之间的事，与美国无关”，相当于拒绝美方将协议包装为“美伊外交胜利”；第二，协议并不意味着海峡完全开放，“现有临时航道将被关闭，大部分船舶将改经伊朗领海航行”，这意味着海峡通行的“控制权”而非仅仅是“开放权”是博弈核心；第三，“即使伊朗和阿曼达成协议，如果美国继续违规行为，霍尔木兹海峡也不会开放”，这意味着伊朗将海峡开放设为“有条件”而非“无条件”。8月5日的信息组合不再是“单向利多”，市场也不再是在对“好消息”做单向定价，而是在对“好消息与坏消息的净效果”做双向博弈。对于油价的后市走势，目前“利空出尽”的初步条件正在形成，但“底部信号”不等于“底部确认”，需要注意的是EIA +248万桶的累库确认使基本面从“中性偏紧”转向“中性偏松”，同时库欣+235.6万桶消除了WTI近端逼仓的风险，这也意味着即使地缘溢价停止出清，油价也缺乏来自基本面的强劲反弹驱动，整体来看WTI在73-78美元区间的震荡筑底是当前最合理的路径假设

化工：丙烯市场延续小幅反弹，短期偏强震荡但上行空间有限

截至8月5日，丙烯山东市场日均价环比上涨50元/吨至8025元/吨，日涨幅0.63%，较上周累计上涨1.57%，同比上涨33.5%，近期丙烯市场延续小幅上涨态势。从供需基本面来看，供应端整体无显著压力，截至7月30日当周，丙烯行业开工负荷为72.40%，较前一周提升0.45个百分点，近期部分装置重启、部分装置负荷调整，行业开工整体小幅上涨。需求端下游工厂观望情绪略有加重，部分下游工厂及贸易商入市采购积极性下降，丙烯需求表现整体一般；同期下游综合开工负荷指数提升至59.50%，较前一周增加0.95个百分点，其中PP粉、正丁醇、酚酮、丙烯酸等开工负荷提升明显，辛醇、丙烯腈开工负荷有所下滑，且下游产品盈利情况明显好转，多个产品由亏转盈，一定程度上提振了下游工厂的开工积极性。成本端国际油价整体呈现窄幅波动，对丙烯成本指引相对有限。展望后市，丙烯市场成本及需求面或仍存一定支撑，价格或呈偏强运行态势，但整体上行空间有限，其中供应端装置开停工计划均存，部分前期检修装置存在重启可能，同时亦有装置存检修计划，市场供应压力或相对可控，需求端下游产品成本压力可控，部分产品仍存一定利润空间，且部分下游装置重启或计划重启，市场刚需趋势增加，对丙烯需求形成一定支撑，成本端油价偏强运行概率较大，成本面支撑偏强，短期丙烯市场价格或震荡。  

热点简评

1.【关税】美国商务部发布征求意见稿，提议将另外14类衍生产品纳入针对钢、铝和铜征收的"232条款"关税范围，拟纳入产品包括铝粉、焊机零部件和罐式半挂车等。自美国最高法院否决特朗普政府使用紧急权力征收关税以来，特朗普政府已发放约1000亿美元关税退款。

2.【流动性】央行开展5000亿元买断式逆回购操作，期限3个月（92天），到期日为2026年11月5日。

3.【地缘】美伊霍尔木兹海峡协议接近达成。美财长贝森特称美国可能8月5日与伊朗达成协议以开放海峡。美国务卿鲁比奥表示谈判"已取得进展"，但协议尚未最终敲定，希望"很快能够达成"。特朗普表示美伊可能最早于美国时间5日至6日达成协议，称临时协议将满足伊朗部分要求，授予伊朗对海峡交通更大的控制权。

4.【贸易】商务部宣布对美国联邦通信委员会、美国土安全部系列涉华消极措施实施反制，发起首例对外贸易国家安全调查。

5.【黄金】金价大幅上涨。8月5日现货黄金一度站上4100美元/盎司关口，突破4140美元/盎司，日内涨1.54%。国内Au9999报892元/克，上涨0.88%。品牌足金饰品挂牌价集中在1231元/克左右。

6.【企业】嘉能可公布业绩利润大幅增长，受益于核心大宗商品价格上涨及交易部门迎来近年来表现最佳时期之一，伊朗战 争导致能源价格飙升为嘉能可带来额外收益。

政策速递

1.【准则】财政部修订《企业会计准则第30号——财务报表列报》?，对财报列报框架进行结构性重塑，更加重视高质量会计信息供给。