商品领域跟踪

化工：PP市场高位 震荡，供需双弱下成本支撑犹存

截至8月20日，主流市场均聚PP粒(PP拉丝料)日均价环比微跌0.25%至9156元/吨，较上周上涨2.3%，较上月上涨3.78%，同比上涨20.73%；

供需基本面来看，供应端维持偏紧态势，截至8月20日当周，国内PP装置开工负荷率为69.74%，环比提升1.22个百分点，但较去年同期仍低4.9个百分点，而合成树脂库存环比小增，但库存绝对值仍处于相对低位，对现货价格形成底部支撑；需求端则持续疲软，下游塑编、注塑开工负荷率分别维持在38%和41%的低位水平，BOPP开工负荷率仅38%，终端新订单跟进不足，工厂在高价原料下追涨意愿偏弱，刚需随用随采为主，整体成交难以放量，对价格上行空间形成明显压制，同时油制PP毛利微跌至789.74元/吨，PDH制PP毛利亏损扩大至-137.06元/吨，下游成本压力与上游利润分化并存。成本端整体延续强势格局，上游布伦特原油当日收于91.62美元/桶，较前一日上涨0.6美元/桶，山东丙烯价格单日上涨100元/吨至9005元/吨，较上周上涨3.9%。后市展望，预计短期PP市场将以高位调整为主，尽管下游需求偏弱制约价格上行，但行业开工率维持70%以下低位叠加现货资源紧俏，同时美伊和谈停滞、海峡局势紧张推动油价偏强运行，成本端及供应端支撑依然强劲，市场大概率维持高位区间运行。

农业：美豆优良率三年来最差 油脂库存压力边际缓解

8月20日农产品市场油脂全线走强，粮食供应收紧预期发酵。中东局势恶化与俄豆减产炒作成为当日行情的核心驱动。油脂板块领涨全场，连盘油脂集体上扬。催化因素来自三重叠加：一是美伊冲突再度升级叠加俄乌冲突恶化，黑海多个港口和压榨厂暂停运营，粮油物流通道受阻；二是美豆优良率降至62%-65%，为三年来最差水平，结荚期高温干旱引发减产担忧；三是国内中秋、国庆双节备货陆续启动，下游采购活跃度提升，三大食用油库存压力边际缓解。鸡蛋现货延续超预期上涨态势，生产及流通环节库存天数均处于历史极低水平。三伏天高温导致产蛋率回落，老鸡淘汰节奏加快，而中秋糕点厂备货与开学季食堂补库形成需求共振，短期供需错配支撑价格坚挺。玉米市场进入新粮开秤前夜的僵持博弈，山东深加工因到货量缩减试探性小涨，但东北产区贸易商挺价与深加工亏损压价形成对峙，方向暂不明朗。蛋白粕跟随美豆震荡偏强，菜粕在水产养殖旺季刚需支撑下底部坚挺，但国内大豆到港量充裕，油厂开机率维持高位，豆粕库存累积压制上行空间。

热点简评

1.【就业】美国上周初请失业金人数为20.6万人，低于预估的21万人和前值20.9万人。

2.【金融】美股8月20日集体收跌，道指跌1.32%报52759.21点，标普500跌0.87%报7641.16点，纳指跌1%报26067.17点，"科技七巨头"全线下挫，沃尔玛大跌9.2%，创2022年5月以来最大单日跌幅。美债收益率当日反弹，长端重新走高，10年期与30年期美债收益率回升约6个基点。

3.【地缘】美国财长贝森特8月20日接受采访时威胁对伊朗实施"前所未有的经济孤立"，声称要推翻伊朗政权，并向盟友喊话"要么与美国站在一起，要么与美国为敌"，计划8月24日召开新闻发布会公布具体行动。伊朗外交部当日发表声明谴责美方扩大制裁，革命卫队发言人穆赫比警告若爆发新战 争，伊方将使用破坏力远高于以往的武器。此前特朗普18日曾表示不会与伊朗会谈，19日又改口称可能在"某个时候"恢复谈判，但要求伊朗彻底放弃核武器 。

4.【关税】美加贸易方面，特朗普最后一刻宣布"达成协议"推迟对加拿大加征50%关税，报道称美对加钢铝关税拟减半至25%、汽车关税降至15% 。

5.【项目】发改委召开"六张网"重大项目协调调度机制会，研究建立算力网、新型电网、新一代通信网"2+3+N"协调机制。

政策追踪

1.【司法】司法部依据《反外国不当域外管辖条例》，认定欧盟《外国补贴条例》在对京东调查中的跨境调查做法构成不当域外管辖措施，公告自公布之日起实施。

2.【商务部】商务部例行发布会回应美方对无人机及零部件征收232关税，敦促美方立即撤销。