商品领域跟踪

能源：地缘+基本面利多，宏观利空制约下油价双向波动加大

8月31日，WTI2026年10月期货结算价每桶85.76美元，比前一交易日上涨2.36美元，涨幅2.83%，布伦特原油2026年11月期货结算价每桶90.49美元，比前一交易日上涨2.39美元，涨幅2.71%；纽约商品期货交易所天然气10月期货结算价每百万英热单位2.935美元，涨幅1.63%，荷兰天然气期货交易所天然气10月期货结算价每兆瓦69.809欧元（折合约每百万英热单位23.77美元），涨幅4.23%；根据卓创资讯统计的数据显示，昨日国内煤价高位运行。昨日，国际原油涨幅明显，且终结了8月28日当周以来的回落势头，整体来看地缘依然是最主要的驱动因素。从近几天的地缘消息来看，美伊“打击—报复”进入新一轮升级循环，霍尔木兹复航谈判也实质停滞。昨日的美伊地缘依然处于“互相袭击”的状态：伊朗拉腊克岛再度传出爆炸声，这也被认为是第二次遭受袭击；伊朗革命卫队随即发射弹道导弹与无人机摧毁约旦境内两处美军基地技术维护基础设施、伊朗外交部称还对阿联酋境内美军目标实施打击并击落一架美军MQ-9无人机；美方称来袭导弹“几乎全部被拦截”、约旦军方称拦截8枚进入领空导弹；特朗普同日也表示“对伊朗的袭击一定会有回应，我们将狠狠打击他们”，并发布哈尔克岛“被炸得粉碎”AI视频。从昨日的地缘动态可以看出，美伊之间的冲突依然尖锐和显性，目前难以预测停火的时间。另一方面来看，俄炼厂停产+俄柴油出口禁令第三次延长至9月30日+SPR降至1982年以来最低等消息实则反应的是当前原油及石油产品的基本面仍然偏紧，为原油提供了最坚实的底部支撑。同时沃什鹰派+9月加息概率约57%等宏观层面反应的是国际油价上方的空间被进一步压缩，当然8月31日油价在美股收跌、金银回落的宏观背景下仍收涨，显示短期地缘的权重要远大于宏观。因此总体来看后期的油价，宏观、基本面、地缘三者当前并没有形成同向共振，基本面和地缘相对利多，而宏观给油价了利空压力，因此短期的油价在地缘正火热的支撑下有进一步走高的动力，但油价上行不会一帆风顺——90美元（Brent）上方每走高一步都面临宏观与需求端的反制，双向波动加大是当前最确定的特征。

化工：地缘冲突叠加现货流动性偏紧，乙二醇价格强势上行

截至8月31日，乙二醇市场在成本端支撑强化与现货流动性偏紧的双重驱动下呈现强势上行态势，张家港市场日均价收于6020元/吨，较前一日上涨342.5元/吨，日涨幅约6%，期货市场价格同步抬升，乙二醇期货收盘价收于5331元/吨，较前一日上涨278元/吨，结算价收于5194元/吨，上涨164元/吨。从供需基本面分析，供应端虽有所恢复但整体仍维持偏紧格局，截至8月31日，中国乙二醇行业开工率提升至58.11%，较前一期攀升2.16个百分点，其中石油路线开工率为61.59%，煤制路线开工率为52.71%，装置检修与重启并存推动行业开工小幅回升，然而港口库存进一步下降，现货市场流动性仍然偏紧；截至8月27日当周，华东乙二醇港口库存环比下降38.4%至16.3万吨。需求端表现则相对疲软，截至8月31日，聚酯行业开工率为72.36%，较前一期下滑0.1个百分点，织造行业开工率维持在60.66%，近期织造环节开工虽有所回升，但聚酯减产延续，行业开工持续缓慢下滑，乙二醇需求端支撑偏弱。成本端因地缘政治因素显著增强，油价上涨使得乙二醇成本支撑力度明显提升。展望后市，短期内乙二醇市场预计维持偏强走势，美伊摩擦加剧且海峡通航恢复进度较慢，中东局势的不确定性导致市场对海峡长周期封锁担忧持续升温，预计乙二醇现货价格将维持偏强走势。

农业：畜禽板块分化 生猪市场显著反弹

8月31日农产品内部表现出结构性修复。前期价格长期低位运行后，市场对中秋、国庆“双节”备货预期的强烈博弈，加上部分规模场挺价惜售情绪升温，导致屠企收购难度增加，被动提价收猪。生猪均价报5.59元/斤，单日涨5.59%。尽管生猪价格上涨对鸡蛋形成替代拉动作用，但当前处于开学季后的消费淡季，饲料成本虽有所高位但终端需求跟进不足，且供应端产能释放稳定，导致鸡蛋价格在上限压力与替代支撑之间窄幅震荡，整体偏弱整 理。受进口棕榈油成本提升及马棕出口数据向好影响，棕榈油表现突出，均价9880元/吨，较上一日涨1.13%，成为三大油脂中涨幅最大品种。玉米市场在新粮上市压力与基层余粮见底之间博弈，价格重心稳固，缺乏大幅波动动力。淀粉因需求端跟进乏力及成本支撑减弱，跌幅略大于玉米。后续重点关注生猪价格走势对养殖链情绪的影响。

热点简评

1.【就业】美国非农就业人数初步下修7.9万，与市场预期的上修18.3万人相反，就业降温趋势延续。

2.【加息】法国8月通胀升至2.7%、西班牙升至4.5%创三年新高，市场完全定价欧央行9月加息。

3.【美债】贝森特反驳美债市场动荡担忧，称美债市场今年在全球主要债市中"表现最佳"，能源价格及伊朗冲突引发的通胀压力推高了收益率，但预计会随时间消退。

4.【地缘】美军30日打击伊朗拉腊克岛两处火箭发射装置，指伊方试图在霍尔木兹海峡布雷；伊朗31日凌晨向约旦境内美军基地发射导弹，并击落一架美军MQ-9无人机。伊朗外交部称美军袭击造成数人死伤，侵犯了伊朗国家主权和领土完整。

政策追踪

1.【消费】商务部等7部门推动消费扩容：发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》，锚定60万亿元消费目标，培育绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场。

2.【信贷】金融监管总局、住建部联合发布办法，明确城市更新项目贷款不得接受任何形式的政府隐性增信，不得用于土地出让金及相关税款。